/사진=Fré Sonneveld
2025.01.17 15:38
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이탈리아 콘셀베Conselve에 있는 슈나이더일렉트릭Schneider Electric의 공장은 긴박감 속에 시끌시끌하다. 프랑스의 전력장비 회사인 슈나이더일렉트릭은 대규모 확장 중으로, 작업자들은 인공지능(AI) 개발을 뒷받침하는 데이터센터용 첨단 냉각 시스템을 바쁘게 조립하고 있다. "전력 그리드와 반도체 칩, 그리고 칩과 냉각기의 연결을 통합시키는 게 핵심입니다." AI칩 대기업 엔비디아와 최근 개발한 새로운 설계를 언급하며 이 회사의 임원인 판카즈 샤르마가 말했다.
지난 한 해 동안 슈나이더의 시장 가치는 3분의1 이상 상승하여 약 1400억 달러(182조 원)에 달한다. 호황을 누리는 전력장비 기업은 이곳만이 아니다(차트 1 참조). 일본 대기업 히타치의 시가총액은 2022년 초 이후 전력장비 부문의 급속한 확장에 힘입어 3배로 증가했다. 독일의 지멘스에너지는 2023년 풍력 터빈 사업 부문의 문제로 어려움을 겪었지만 2024년 그리드 기술 사업에서의 급격한 매출 성장에 힘입어 주가가 300% 상승했다. 심지어 엔비디아를 능가한 성과다. "전기가 우리의 핵심 동력입니다." 지멘스에너지의 CEO 크리스티안 브루흐가 말했다.
2024년에 GE에서 분사된 전력장비 기업 GE버노바Vernova의 대표인 스콧 스트라지크는 "슈퍼사이클"이 형성되고 있다고 본다. 변압기와 배전반부터 고압 송전 케이블에 이르기까지 모든 것에 대한 수요가 급격히 증가하고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 전력망 인프라에 대한 세계 투자가 2024년에 거의 4000억 달러(520조 원)에 달했다고 추산한다. 이는 2020년의 3000억 달러(390조 원)보다 증가한 것이며 중국의 수요 둔화로 2017년에 시작된 하락세를 반전시켰다(차트 2 참조). 국제에너지기구는 지출이 2030년까지 연간 약 6000억 달러(780조 원)까지 증가할 것으로 예측한다. 이러한 급증의 배경은 무엇인가?
우선, 전력 생산의 탈탄소화가 한 요인이다. 주로 외진 지역에 설치되는 풍력, 태양광 발전을 확대하려면 송전선을 확장하고수시로 끊어지는 전기 생산을 관리하기 위한 하드웨어와 소프트웨어에 투자해야 한다. 영국에서는 2030년까지 넷제로 그리드를 달성하려는 정부의 목표로 인해 전력망 사업자들이 5년간 거의 1000억 달러(140조 원)에 달하는 투자 제안을 제출했다. 차기 대통령이 기후변화 회의론자인 미국에서조차 태양광과 풍력 발전 비용의 급격한 하락 덕분에 재생에너지 투자는 앞으로도 계속 증가할 것으로 예상된다.
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에너지 소비에서 전기가 차지하는 비중이 증가하는 것이 투자를 확대하는 두 번째 동력이다. 국제에너지기구는전기(청정원료로 생산되든 화석원료로 생산되든)가 자동차, 가정용 난방 시스템, 산업 공정을 더욱 많이 맡게 됨에 따라 전기에 대한 수요는 전체 에너지에 대한 수요의 6배 속도로 증가할 것으로 전망한다. 캘리포니아 주만 해도 2035년까지 전기자동차(EV) 충전을 위해 500억 달러(70조 원)의 전력 배전 업그레이드가 필요할 것이다. GE버노바의 스트라지크는 이러한 '분자(화석에너지)에서 전자(전기에너지)로의' 전환이 이제 막 시작되었다고 본다.
세계의 총 에너지 수요도 계속해서 증가하고 있는데, 이것이 전력 인프라 투자를 촉진하는 세 번째 동력이다. 경제 성장과 에어컨 사용 증가로 인해 개발도상국의 에너지 수요가 상승하고 있다. 투자은행 골드만삭스는 인도 경제가 성장함에 따라 2024~2032년 사이에 인도의 전력망에 1000억 달러(140조 원)의 투자가 필요할 것으로 추산한다. 에너지 컨설팅 기업 리스타드는 중국의 연간 전력망 투자가 2024년 약 1000억 달러(140조 원)에서 2030년까지 1500억 달러(220조 원) 이상으로 증가할 것으로 전망한다.
테크 대기업들의 AI 관련 지출도 에너지 수요 증가에 기여하여 전력 소비와 투자 증가로 이어지고 있다. 일부 데이터센터는 이제 원자력 발전소가 생산하는 만큼의 에너지를 소비하여, 전력 사업자들은 변압기, 송전선, 제어 장비를 업그레이드해야 한다. 데이터센터의 성장을 수용하기 위해 일본 최대 전력 회사인 도쿄전력은 2027년까지 인프라에 30억 달러(4조 원) 이상을 투자할 계획이다. 데이터센터의 붐으로 인해 개발자들의 냉각장비와 기타 보조 전기장비에 대한 지출도 급증했다.
투자 급증의 마지막 동력은 전력망 강화 필요성이다. 1월7일 로스앤젤레스에서 시작된 것과 같은 치명적인 폭풍과 산불을 포함한 극단적인 기상 현상이 더욱 빈번해지고 있다. 이로 인해 2023년에 전세계적으로 1000억 달러(140조 원) 이상의 피해가 발생했으며 이 중 약 절반만이 보험으로 보상되었다. 2024년 12월 미국 에너지부는 최근 몇 년간 산불로 큰 타격을 입은 캘리포니아의 전력 회사 PG&E에 150억 달러(22조 원)의 대출 보증을 제공하여 인프라의 회복력을 높이기 위한 투자를 지원했다. 선진국 대부분의 전력망은 노후화되어 삐걱거리고 있다. 유럽의 전력 인프라는 평균적으로 40년 이상 되었다. "전력망 인프라는 회복력이 아닌 송전을 위해 건설된 겁니다." 지멘스에너지의 브루흐가 말했다.
전력망 인프라에 대한 투자가 급증하면서 공급망에서 다양한 병목 현상이 발생하고 있다. 또 다른 에너지 컨설팅 기업인 우드매켄지는 변압기의 세계적인 부족으로 인해 2020년 이후 가격이 60~80% 상승했으며 대기 시간이 5년 이상으로 3배 증가했다고 추산한다. 이는 공급업체들의 자본 지출과 혁신을 모두 촉진하고 있다. 브루흐는 자사가 현재 1200억 유로(174조 원)를 초과하는 주문 적체를 해결하기 위해 기록적인 금액을 투자하고 있다고 말했다. 420억 달러(60조 원)의 주문 적체를 기록한 GE 버노바는 2028년까지 90억 달러(13조 원)를 자본 지출과 연구 개발에 투자할 것이라고 밝혔다. 역시 막대한 수주잔고를 보유한 히타치의 에너지 사업부는 지난 3년간 생산 증대를 위해 30억 달러(4조 원)를 투자했으며 2027년까지 변압기에 15억 달러(2조 원)를 포함해 추가로 60억 달러(8조 원)를 투자할 계획이다.
현재의 우려
제조 능력 확대는 전력 수퍼사이클이 (예상과 달리) 실제로 일어나지 않을 경우 이들 기업을 위험에 노출시킬 것이다. 많은 선진국에서 전기차 판매 증가세는 이미 둔화되었다. AI 붐이 거품으로 끝날 수도 있다. 주주들을 안심시키기 위해 히타치 에너지 사업부의 대표인 안드레아스 시렌벡은 회사가 대형 고객들로부터 선급금을 받아 생산능력을 확보하고 있으며 맞춤형 주문에서 표준화된 제품 설계를 통한 프레임워크 계약으로 전환하고 있다고 말했다. 이는 미래의 수익을 더욱 안정적으로 만들고 생산능력 확대의 위험을 줄인다.
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현재로서는 전력 인프라에 대한 지출이 감소할 조짐을 보이지 않고 있다. 전력망 사업자들이 증가하는 전력 소비, 변화하는 발전 구성, 노후화된 인프라와 씨름하고 있기 때문이다. 지멘스에너지의 브루흐는 이러한 압박이 더욱 증가할 것이라고 예측한다. "그래서 우리는 낙관적인 전망을 갖고 있습니다."
글로벌 마켓에는 미국 빅테크 외에도 밝은 전망의 블루칩이 많습니다. 에너지 업계가 그렇습니다. 모두의 주목을 받는 엔비디아 주식이 작년 한 해 170%의 퍼포먼스를 기록했는데 같은 기간 독일의 에너지 대기업 지멘스에너지는 300%를 보여줬습니다. 전 세계적으로 전력 인프라 투자가 빠르게 증가하고 있기 때문입니다. AI 시대를 맞은 전력 수요 급증을 비롯 여러 가지 요인이 있는데 이코노미스트의 2025년 1월 6일자 기사는 그 요인들을 분석하면서 전력 업계의 '슈퍼사이클'이 진행 중이라고 평가합니다.
업계와 투자자들에겐 반가운 소식인 한편, 세계 각국 정부들엔 골칫거리도 됩니다. 전력망 '그리드' 문제 때문입니다. 전력망 확충·개선에는 단순히 돈 뿐만 아니라 정치적인 난맥의 해결도 필요합니다. 오랫동안 지적되어 왔으나 아무도 제대로 손을 대지 못하고 있는 한국의 전력망 문제는 앞으로 산업 뿐만 아니라 국가 경쟁력까지 해칠 것입니다. 중국 또한 전력망 투자가 미비해 세계 최고 수준의 재생에너지 인프라를 제대로 활용하지 못하고 있다는 분석도 있습니다. 독자 여러분들께서도 이미 진행되고 있는 각국의 '전력 확보 경쟁'을 지켜보시면서 우리는 어떻게 해야 할지 생각해보시기 바랍니다.